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• 1.25M€ raised from 50 Partners and Better Angle (funding date Septembre 2023)

SCORE DE PRÉ-SÉLECTION
Thèse :

NOTE : Ce score est brut et préliminaire. Les pondérations finales sont appliquées en aval lors de la qualification synthétique du GP.

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❓ EN QUELQUES MOTS : Kamino Retail est un SaaS d'Infrastructure Retail Media qui permet aux distributeurs de taille intermédiaire à grande de maximiser leurs revenus publicitaires en gérant uniformément l'activation publicitaire sur site et l'extension d'audience en dehors du site via une plateforme unifiée et self-serve.

LE PROBLÈME

Les e-commerçants de taille intermédiaire perdent des millions de revenus publicitaires parce que l'intégration manuelle de briques d'AdTech hétérogènes on-site et off-site crée une friction opérationnelle insoluble et nécessite des équipes d'ingénierie publicitaire dédiées, inabordables pour quiconque n'est pas Amazon.

LA SOLUTION

La plateforme unifie nativement le serveur publicitaire on-site (Kamino) et l'extension off-site (Maestro), automatisant l'activation instantanée des campagnes marques sans aucun développement d'infrastructure customisé.

LE GTM

Kamino Retail pénètre le marché en ciblant directement les distributeurs intermédiaires dits second-tier (comme Fnac Darty) via une offre technologique blanche entièrement interopérable, se positionnant comme l'anti-Criteo car exempte de conflit de données.

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L'équipe réunit des vétérans chevronnés de l'AdTech française bénéficiant d'une excellente réputation commerciale et technique.

• Fit Fondateur-Marché92/100× 25%
  Menée par la cofondatrice et présidente Marianne Schneider, forte d'une expertise reconnue des architectures médias et publicitaires complexes.
• Historique de l'équipe88/100× 25%
  Succès de sortie précoce et validation par des acteurs majeurs de l'AdTech européenne, couronnés par une acquisition stratégique par Equativ en 2024.
• Leadership90/100× 25%
  Structure organisationnelle solide associant de hauts profils produit et des experts en ingénierie de plateformes de monétisation.
• Complétude de l'Équipe90/100× 25%
  Équilibre parfait entre vision technologique et exécution des réseaux de ventes, soutenu par l'appareil commercial massif d'Equativ.

Le marché du Retail Media connaît une trajectoire de croissance spectaculaire, stimulée par la disparition inéluctable des cookies tiers.

• Taille & Croissance90/100× 25%
  Marché potentiel d'infrastructure logicielle en forte expansion, consolidé par le besoin critique d'unifier l'activation on-site et l'extension d'audience off-site.
• Timing Pourquoi Maintenant92/100× 25%
  La dépréciation des cookies tiers force les marques à rapatrier leurs budgets marketing sur la donnée de transaction directe (First-party data) des distributeurs.
• Compétition82/100× 25%
  Face au quasi-monopole de Criteo, l'alternative Kamino mise sur l'indépendance technologique et l'absence d'arbitrage caché des marges.
• Expansion88/100× 25%
  Déploiement géographique facilité outre-Atlantique et en Europe grâce au réseau de commercialisation d'Equativ après fusion.

Une pile logicielle duale robuste reliant l'inventaire natif du site aux réseaux publicitaires ouverts externes.

• Différenciation86/100× 25%
  L'orchestration conjointe on-site/off-site (Maestro/Kamino) sur un seul canevas de routage de catalogue produit est hautement propriétaire.
• Product-Market Fit84/100× 25%
  Adoption rapide validée par de prestigieuses références intermédiaires et distinctions sectorielles notables (Digiday Awards 2025).
• Évolutivité85/100× 25%
  Architecture multi-tenant hautement managée permettant l'intégration instantanée de flux produits complexes sans latence de rendu.
• Propriété Intellectuelle85/100× 25%
  La technologie d'extension d'audience d'Equativ (notée 5/5 par Forrester) protège structurellement la pile applicative.

Le levier de monétisation à la performance et d'abonnement logiciel garantit un alignement d'intérêt total.

• Rentabilité Unitaire82/100× 25%
  L'absence d'investissement financier initial accélère le déploiement mais implique un investissement de vente initial important.
• Structure des Revenus80/100× 25%
  Modèle SaaS basé sur les volumes publicitaires traités, avec une dépendance relative à l'activité commerciale macro-économique.
• Monétisation78/100× 25%
  Clarté de la distribution de valeur on-site/off-site, bien que le partage de revenus exact nécessite des validations privées.
• Efficacité du Capital80/100× 25%
  Levée de pre-seed extrêmement sobre de 1,25M€ en 2023 suivie d'une acquisition rapide, évitant la dilution ou une combustion de trésorerie excessive.

L'acquisition rapide par Equativ prouve la vélocité et l'urgence stratégique de la technologie Kamino.

• Croissance du Chiffre d'Affaire90/100× 25%
  Intégration dans le groupe consolidé par Bridgepoint Development Capital, démultipliant le potentiel financier global.
• Validation Client95/100× 25%
  Reconnaissance de prestige au travers de multiples victoires comme Ad Tech de l\'année 2023 par Stratégies et Digiday Awards Europe 2025.
• Progression KPIs93/100× 25%
  Vitesse d'exécution remarquable, passant de la pre-seed de fin 2023 à l'acquisition par un géant mondial des ad-servers en moins de 12 mois.
• Pénétration du Marché90/100× 25%
  Accès direct à l'intégralité du réseau d'éditeurs et de marques d'Equativ pour l'extension d'audience CTV et vidéo ouverte.

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🔍 RISQUE À ASSURER (UNDERWRITE) :

L'hypothèse critique de ce modèle réside dans la capacité de Kamino à unifier techniquement sa couche de serveur publicitaire on-site native avec l'infrastructure programmatique d'Equativ sans dégrader la latence d'affichage des e-commerçants, un échec technique devenant visible dès les premiers déploiements à grande échelle et ruinant la réactivité du site hôte.

Ce risque technologique majeur est structurellement résoluble à court terme par le biais d'audits d'ingénierie approfondis et d'une intégration d'API hermétique pré-déploiement.

AVANTAGES CONCURRENTIELS CLÉS

• Activation combinée On-Site et Off-site unifiée sur une plateforme unique qui évite la perte de données et offre une attribution cross-canal infaillible.
• Architecture technologique self-serve en marque blanche garantissant une totale autonomie opérationnelle aux distributeurs intermédiaires face aux plateformes intégrées.
• Modèle d\'implémentation sans investissement financier initial majeur, simplifiant l\'alignement budgétaire interne des retailers.
• Synergie technologique exclusive avec l\'extension d\'audience d\'Equativ, classée au sommet de l\'index Forrester Wave SSP.

🧱 MOAT : MOYEN

Le moat s\'articule autour de l\'effet de réseau biface généré par l\'écosystème unifié d\'Equativ, où la sédimentation continue des données transactionnelles de première main (First-party) engendre des modèles d\'attribution programmatique ultra-performants qu\'un nouvel entrant ne peut égaler sans volume. À mesure que de nouveaux retailers s\'intègrent, la précision du ciblage augmente, ce qui attire des marques tierces prêtes à surpayer l\'accès aux données. Toutefois, l\'attachement des distributeurs dépend fortement de la qualité d\'intégration de leur catalogue produit et des coûts de transfert initiaux élevés qui forment une barrière secondaire modérée mais réelle.

PARI ASYMÉTRIQUE

• Le Cas Haussier : En s\'érigeant comme l\'infrastructure alternative souveraine européenne et interopérable, Kamino devient le système opérationnel de référence de 80% des retailers non-Amazon, forçant les marques à consommer leurs budgets hors-cookie sur ses protocoles unifiés.
• Le Cas Baissier : L\'intégration programmatique au sein d\'Equativ dilue la proposition de valeur spécifique de Kamino on-site, incitant les grands retailers complexes à développer une infrastructure interne ou à capituler devant le duopole de fait Criteo/Amazon.

🚩 DRAPEAUX ROUGES

• Risques Universels : Risque important de dépendance au secteur ultra-consolidé et mouvant de l\'AdTech programmatique face aux changements d\'algorithmes des géants du web.